商场看跌声渐起强势美元下一年将回归理性？

发布时间：2025-04-29　点此：948次

智通财经APP得悉，跟着美国候任总统特朗普的方针和美联储的降息或许会在2025年下半年给美元带来压力，华尔街开端看跌美元的远景。

从摩根士丹利到摩根大通，大约有六位卖方战略师现在猜测，美元最早将在下一年年中见顶，然后开端跌落，法国兴业银行估计ICE美元指数将在下一年年末跌落6%。

由于特朗普在美国总统大选中取胜，以及微弱的经济数据促进交易员降低了对下一年美联储降息次数的猜测，美元本年现已飙升，有望完成2015年以来的最大涨幅。

法国兴业银行钱银战略主管Kit Juckes标明，美元的强势“令人反胃。咱们正在将一项财物的价格推高至长时刻不行继续的水平”。

彭博美元现货指数本年迄今已上涨约6.3%，其间很大一部分涨幅呈现在11月初美国大选日前后。商场预期特朗普的关税和减税方针将加重通胀，并使美联储在未来几个月降低利率的使命复杂化，这推动了美元的上涨。这为全球投资者供给了将资金转移到美国的动力。

虽然包含Matthew Hornbach和James Lord在内的摩根士丹利微观和汇市战略师以为，这些要挟将提振美元，但终究美元将在下一年这个时分跌至当时水平以下。他们弥补称，美国实践利率的下降和危险偏好的改进，构成了最看跌美元的情形。

现在，特朗普在交易问题上的鹰派言辞越来越多，最近在他就移民和毒品相关的边境问题许诺对墨西哥和加拿大产品征收25%的关税后，墨西哥比索和加元跌落。本月早些时分，特朗普还打击了一些新式经济体应战美元作为国际主要钱银的位置。

美元最近的一切强势都导致了非美元钱银的疲软。11月美国大选后，欧元跌至两年低点，挨近平价。依据上星期的报导，MSCI新式商场钱银指数现在处于四个月来的最低水平。

以Daniel Tobon为首的花旗集团战略师标明，在第二届特朗普政府领导下，在特朗普第二任政府领导下，任何针对或许迸发的交易战的解决方案都将令美元多头绝望，他们中的许多人以为，这位候任总统对交易的观念本质上支撑美元，因而纷繁树立多头头寸。

依据美国产品期货交易委员会到12月10日的一周数据汇编的数据显现，投机、非商业交易员仍持有约240亿美元的美元多头头寸，挨近5月以来的最高水平。自10月中旬大选前以来，这一集体一向看涨。

要挟火烧眉毛

在审视特朗普总统任期内美元的走势时，前史或许能够供给一些指引。八年前特朗普中选后，彭博美元指数在阅历了微弱的走势后，2017年呈现了有史以来的最大年度跌幅，原因是美国经济失掉动力，而欧洲经济增加提速。

以Derek Halpenny为首的MUFG分析师标明，这一次，华尔街以为美元的跌落起伏不会那么大，但美元或许会在2025年上半年见顶。

与特朗普取胜后11月的达观预期比较，即便是仍在定价美元下一年上涨的期权商场，也在必定程度上降低了对美元的看涨押注。

彭博美元基准一年期危险反转指数本周约为1%，较约一个月前的四个月高点有所下降，标明交易员仍在等待美元上涨，但看涨心情现已阻滞。

Point72 Asset Management的战略师和经济学家Sophia Drossos以为，美元反映了如此多的利好音讯，以至于美国以外的任何区域——特别是欧洲央行和英国央行正在降息以协助减轻下行危险的欧洲——的经济增加都将削弱美元相对于其他钱银的汇率。

Drossos标明：“下一年全球经济的微弱增加现已呈现了一些杰出的根底。”

尖端外汇战略师估计，近几个月来美元最大的支撑来历——美联储——将在2025年后变成一种担负。

摩根士丹利利率战略师标明，估计下一年美国国债收益率的下降速度将快于全球其它区域，这将紧缩长时刻以来对美元有利的利差。

其他专家以为，假如特朗普的交易方针得以施行，美元将面对进一步走强的危险，由于从理论上讲，关税将推高美国制造商运用的任何进口产品的价格。

花了数十年时刻研讨全球钱银系统的加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen标明：“假如关税提高了钢铁和铝的价格，对运用这些进口质料的本乡汽车行业来说，这将是一个负面的供给冲击。”

此外还有预算赤字扩展和美国债券期限溢价上升的要挟。期限溢价是衡量持有长时刻政府债券的感知危险的目标。

以全球外汇战略联席主管Meera Chandan为首的摩根大通分析师在其2025年展望中写道：“当美联储的确大幅放松钱银方针，美元失掉相对收益率/增加优势时，美元的疲软或许会十分严峻。”

本文源自：智通财经网

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